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这是年后个人的一些想法,之前是写给朋友们交流的,在困惑中思考在迷茫中前行是我们大多数人的现实境遇。希望大家拍砖探讨。
1980年万元户,1990年10万,2000年100万,2010年1000万。富裕人群的进入门槛,不是官方的数据,只是我个人感觉。每10年10倍。按照复合增长算,年均26%的增速。80年单位分房不要钱,90年单位集资建房几万块,00年买房几十万,10年买房几百万。
这也是我们感叹货币贬值的直接原因。2020年,门槛会到1亿吗?买房要几千万吗?
随着国力的快速上升,06年以来人民币对内贬值对外升值。对内贬值相应的充抵对外升值幅度的不足(但这两种方式的利益分配模式是不同的),从两个方向来找平人民币和美元的汇率。按照2010年高盛的人民币对美元的汇率模型,目前人民币相对美元,基本没有低估了。我个人比较认同这个观点,但好像只是少数派。
在未来的5年甚至十年,因为国家经济向上的动力依然强劲,外贸体系的高效率和完美的退税机制,人民币对美元贬值的可能性好像不存在。并且在国际政治层面,这样做的阻力也会非常大。现在的人民币已经不是二十年前甚至十年前那种相对封闭、没有国际信用和需求、官方汇率可以任由自己政府定价的第三世界国家货币了。人民币随意大幅贬值这条路基本被堵死了。
那么在人民币对美元还在升值的过程中,人民币对内还有大幅贬值的空间吗?甚至是消费品都还会涨不停吗?高增长高通胀,是对未来几年国内经济的普遍预测。曾经我们也经历过,85年到96年中国就处在高增长高通胀。那12年中只有90和91年CPI低于6%,94年最高24%。政府如何应对?利率高升,人民币贬值(现在的越南也刚刚这样做了)。未来如果升值过快或者国内通胀太高,人民币对美元就会存在虚高。这个平衡如何变化和把握?需要观察的决定因素是:中国的经济能力是否还会大幅提高,世界通胀是否真的来临?
80年到96年,是计划经济的转型期,转型期带来的高通胀,其实是消费类商品的价值回归。因为计划经济时代人为的压低了体制内商品价格。2000年以后的这10年,是大家感受最深的10年。主要原因是资产价格的觉醒和上涨带来的强刺激。消费品的价格还是比较温和的。这样的上涨幅度的根本原因是市场化的资产价值回归,在2004年以前没有这个概念。或者大部分人没有认识到。97年后国家的经济能力上涨非常快,积累到0405年时已经非常可观,05-07年的上涨其实是要把97-04年的都补回来。三年涨了10年的量。大牛市啊。而且那时的上涨是实涨,所以说是价值回归,那时赚到是真的赚到了。30年,消费类商品和资产的价格都经历了一轮价值回归。大家现在都明白了,这样的事情,在实物上以后就不会发生了。
服务性商品在未来数年都会走上同样的路,大到教育医疗小到理发洗脚都会涨价,其实是从事这些工作的从业者的劳动价值再发现,特别是教育和医疗。服务业的工作岗位是地区性封闭的,在刘易斯拐点来到后会刚性上涨。低端制造业的工作岗位是全球流动的,未来低端制造业的外迁和内迁会加速进行。在服务业最底层的工作薪酬未来5年上涨到3千以上,也就是正在讨论的个税免征额。这是不是巧合?呵呵
资产价格会跟随国家能力特别是经济能力的提高而提高,和GDP有正向线性关系。某年涨多了,也许就要停一停或者调一调,这也是政府希望看到的。
消费类商品的价格会非常温和的上涨甚至下跌,现在很多消费类商品跟风涨价,仔细分析大多是虚涨,基础物价不高但经营实体能力低下、社会的效率低、税费高导致了终端消费物价虚高。更有竞争不充分的行业直接抬高价格获取超额利润。人力资源的价格上涨带来的成本上涨应该会被降低人为设置的门槛、消除垄断、充分竞争的市场环境;科研的进步设备的更新;全社会的整体效率的提高化解。
农产品要单独提出来,政府和党会千方百计的稳定基础粮食价格的,这是社会稳定的基石。土地的农产品产量效率提高很慢,但现在农业人口的数量也在快速下降,农业人口的人均农业面积会上升,收入就会相应的增加。农产品中也会分化,大米水稻这些基础的涨幅会小,一是国家会盯住基础的农产品,二是消费能力上来了高端农产品(水果牛奶)的产量不一定能跟上我们的消费量的快速增加。
世界的通涨率是按美元计算的,只要美国国内不通涨,那世界就不算通涨。美国和美元是标杆。是其他国家和货币的标杆。假定人民币目前和美元按照现在汇率,购买力相同。那么未来5年,美国每年通涨2%、中国每年通涨4%、人民币每年还按照目前的预期升值2%,5年后人民币相当于对美元升值了20%。汇率的本质是什么,是国家间综合能力特别是高端能力的换算(附1)。如果这5年,中国自身能力相对美国有20%的提升,那人民币和美元是同步的。如果达不到20%的提升,那么人民币对美元就有潜在的贬值压力或者国内物价有下行的需要。
长期来看美国的通胀率是平稳的,目前美国也有大宗商品输入通涨的影响,但因为国内的失业率和房地产还在下跌,美国现在的通胀率还是很低。所以现在说世界通胀,还太早。只是目前世界有通胀的预期,主要原因是美国无法再次引领世界的生产力升级,至少现在看不到。2000年以后美国的国家财富积累速度比之前的几十年都要慢,美国知识型社会的再升级到了瓶颈,聚集财富的能力下降。美国国家政策会导致美元弱势,向世界输出通胀。如果世界性通胀发生,中国也不能幸免,那时全球的资产价格在疯狂后都会最终崩溃,因为全球央行要做的只有一件事,加息加息再加息。
资源类大宗商品的价格上涨,中国是最大的受益者。中国资源到底多不多不知道,但开采力度和数量是惊人的。过去10年,内地哪些省份GDP增长最快,不是上海北京也不是广东江苏。是内蒙古陕西这样的资源大省。舆论总是说国际油价上涨我们又多出了多少钱,铁矿石上涨我们的钢厂又当了冤大头,还有人忽悠这些上涨都是美帝对我朝的阴谋,因为我们现在是主要进口国。其实中国的能源自给率在2010年达到了92%,只有8%进口。金属里铁矿石一半多进口,其它大都自己开采,黄金产量世界第一,稀有金属更是供给全世界。在这个链条里,国家可以多发货币供给市场,中西部省份直接拿到资源带来的超额收益。
举例说明:煤炭,2010年煤炭产量33亿吨,2005年以前1吨动力煤1百多块人民币,现在7百多块,并且还在涨。从煤炭上市公司的业绩里也能看到。算算33亿吨煤炭,一年西北东北的资源出产地,因为涨价的因素多收入多少?。33亿乘以6百块,是两万亿人民币。05年到现在因为煤炭价格上涨,煤炭出产地收入增加超过6万亿。国家对应多发6万亿的货币供给国内市场,但这6万亿不是国家直接给中西部省份的,央行是不会发钞然后直接买煤炭的。这些钱是通过电力和其他消费形式,大部分转嫁给了东部发达地区来支付的。地区之间的财富再分配也完成了。都不需要中央搞什么东部西部省份对口扶贫帮困了。由俭入奢易,由奢入俭难。如果国际大宗商品降价,特别是能源价格降价,最先受不了的一定是国内的资源能源产出地。
所以我觉的,资源类大宗商品的价格在高位。也许是中国政府希望看到的。煤炭2010年我们还进口了2亿吨,自己产不出来吗?国家刚刚冻结了煤炭资源的勘探,因为已经探明的够采几百年。自己33亿吨的采量,几个大煤矿努努力,多2亿吨分分钟就有。国际能源市场,煤炭交易量本来就不大,大头是石油和天然气。为什么我们还要去进口,反正进口这么多国际价格就会非常坚挺。这就像炒家经常干的事情,自己货很多,在外面制造紧张情绪,价格上来了自己最受益。
美元何时再次走强?美国经济复苏再次引领世界或者再次出现大危机。第一种情况目前都还看不到。第二种情况很难说,国际上地区的局部危机是很有可能的,或者出现世界性的高通胀。目前两种情况都不出现时,弱势美元符合美国当前利益。但这也只是目前美国经济特别是就业率趴在地下的时候的权宜之计。经济现在不行,那就只能先放开货币数量(已经2次定量宽松)并降低货币价格(利率已经接近0)。这时的弱势美元是上诉政策的副产品,这个副产品还能够促进美国的出口。一旦美国经济好转,美国当然会希望美元强势,美元强势才会有大量资本回流美国。
资本的进入对美国经济才大大的好。这个正反馈才能不停的互相激励。美国的经济是内生性的,不需要依靠对外贸易来做担保和注释。(这个逻辑和中国是不同的,中国的资本流入主要依靠外贸盈余和外商投资,外商投资也主要为了出口。投机资本的进入还要严格监管。所以对外贸易特别重要,产业还没有转移到高端时,保持货币的弱势是保证外贸的最佳手段。所以就算中国经济好,也需要弱势人民币。当年的日本也类似。这就是世界第一与第二第三及其它的本质差别。)所以美元不会始终弱势,总会有转强的时候。那时会怎样?如果再伴随国内几年积累的高通胀,中国的资本盛宴应该会有大调整的需要。
附1
汇率是什么?汇率起源于贸易,汇率是物物交换的换算比例。简单说贸易决定汇率。
但贸易天生是不平等的,国家的能力被引入其中,特别是高端的能力。高端的能力带来高科技的生产力或最有效率的生产力。汇率就成了两个地区最高端的能力之间的换算。
大家都有洗盘子的,但在美国洗盘子是在中国洗盘子的10倍收入。为何同样的生产力和服务不同价格呢?能不能说是美元对人民币高估了?当然不是
汇率是最高端能力之间的换算关系,只要在顶层的比例正常就好。