导读：
       ■中国特色的金融政策
       ■财富=收入/准备金率
       ■“涨促涨”、“跌促跌”
       ■为何首推“华蛇”？
正文：

■有中国特色的金融政策

本文或许是我写的文章中最浆糊的，因为现在房地内参www.BANQ.cn面对的是最浆糊的政策环境！中国的商业银行存款准备金率已经提高到史上新高：20%！吸储100元就要回收20元，在第一环节就冻住了近4000亿，而考虑到货币派生乘数的话，冻住的钱就更多。

其实在中国提高存款准备金率，是比加息的影响要大的多的，但好象舆论总是认为加息影响才大？本次提高存款准备金率影响极其巨大，比加息带来的影响要大得多，弄不好会刺破某些问题，都难免要为整体经济环境担忧了。

从本质上看，在美国没有中国的那种加息，中国提高准备金率、美国加息才是同质事件。美国加息是针对美联储和商业银行之间的利息，商业银行对客户的利息美联储是不管的，是市场自由化确定的。而中国加息，是加银行与市民之间的利率，钱还在，只是它的成本高了，影响就不会这么大。

■财富=收入/准备金率

也即是说，中国提高准备金率犹如美国加息，把钱控制住了，钱少了、即使你想以高成本借款也借不到了，所以效果明显。在美国金融语境中的费雪定律：财富W=收入Y/利率r，在中国其实应该改为“财富=收入/准备金率”，简单套用会误导太多的人。

绕口令一样，是不是把你给绕晕了？多次加息、多次提高准备金率、严格限令----以前不动真格、到没办法时就动粗，容易导致没有必要的问题出现！而如果固化执行时间长，楼市崩盘的条件就可能一个个地出现，导致最终不可收拾。

以楼市微观层面数据来佐证一下吧。各地严格限令后新房成交面积大幅度下降，一线城市中，上海降83.1%，其后依次为杭州、北京、深圳和广州，分别环降68.0%、65.8%、55.9%和50.0%。二线城市中也普遍下降60%以上。但与此同时，一线城市的租赁交易量今年三个月里普遍上升了两倍、租金水平则上升了15%。

■“涨促涨”、“跌促跌”

这么大的成交跌幅放在成熟市场就是房灾，而我们的媒体与政策制定者还以为用力不够，到处说还要加药，真是为此感到担忧。墨菲定律（Murphy's Law）说的是，任何大于零机率的事件，就不能假设它不会发生，“凡可能出错的事必会出错”（Anything that can go wrong will go wrong），如果一直没出，一出就一定是“大件事”。

从2004年开始的调控至今7年，一直以为出事一直没出事，那么墨菲定律告诉我们说，如果当前政策严格执行，则肯定导致大事发生。房产带有浓厚的金融资产品属性，供求关系不是决定房价的第一定律与首位因素。对于资产品来说，在价格上涨周期，供应增大会促涨房价；在价格下降周期，供应下降会促跌房价。

总之“涨是涨的动力、跌是跌的理由”。以前“涨促涨”周期大概是20003~2007年，2008~2010是妖市政策多变导致的无法研究的市场。而2011年开始，对于住宅市场来说，则必须要有足够警惕是否已经进入到了“跌促跌”的周期了，如是，市场如转差时，可以是要有多恶劣便有多恶劣。

■为何首推“华蛇”？

因此对于这种资产品，不能以调节消费品的思路就制定政策，否则就可能带来反效果和意料之外的结局。目前从报纸广告、路牌广告、出口企业倒闭数量、房地产销售数据暴跌等等来看，经济环境已经非常不容乐观。

不过，对于很多房地产投资者来说，有一点值得庆幸，那就是通过国策行为确定了某些地段的绝对财富的地位。现在政府已经决定超过一半的地皮将盖保障房，未来5年全国建3600万套，而深圳今年就将建10万套保障房。

那么留给商品房的用地就会急剧减少，整体房源未来也会跟不上需求增长的速度，对于那些熟地豪宅来说，未来一定是绝对财富（不排除阶段性波动），在深圳，房地内参则首推华侨城（其内的香山里、天鹅堡、纯水岸）、蛇口（兰溪谷、雍景湾）。但对于那些正面与保障房冲突的（地段、户型、档次类似的商品房），则没有这种福份了。