实事求是地说，如果单看政府发布的CPI数据，目前的通胀并不严重。曾记否，上个世纪90年代后期，论述5%通胀率为对经济发展有好处的所谓“良性通胀论”俯首皆是。5%以下为“良胀”、5~10%之间为“烈胀”、10%以上的两位数为“恶胀”，以前都是这么分的。

目前之所以5%左右的通胀就已让大家受不了，关键在于事实通胀的幅度已经远大与统计局公布的数据。例如房租、肉类、粮食的涨幅大多在10%以上，而总体上应该在5~10%之间，也就是目前的通胀处于“烈胀”阶段。

在“良胀、烈胀、恶胀”三个阶段，房地产的表现是完全不同的。

良胀时期，物价刚刚起步，出于对货币保值的恐惧，房地产、黄金的避险价值被普遍接受，此阶段是房价稳定上涨、并取得比CPI更大涨幅的阶段。也即是说，在良胀时期应该果断买房投资、并果断多利用资产杠杆，而且此阶段以住宅为主体。

进入烈胀时期后，情况开始有所不同。这个时候，由于各种商品、生活费用普遍上涨，以至于消费所需的钱所占用的比例越来越高，人们手中的钱可以用来关注投资的比例也就开始下降了。这就是费雪1928年出版《货币幻觉》的中心意思，他老人家说出了这样一个道理：“通货膨胀率越高、货币的稀缺性越甚”。

这个阶段从整体上说，住宅的吸引力开始有所下降。但由于物价通胀往往比人工收入的上涨要更快，犹如以前房地内参所提醒的那样，通货膨胀，政府债务是第一受益者、而企业利润是第二受益者。如果说住宅租金属于消费信号、那么商物租金就是企业利润信号，因此在烈胀时期，商物（商铺、商办）将取代住宅，成为投资的主体，而此时的普宅就应该出货。

到了恶胀时期，其实在烈胀转化到恶胀的时间段中，管理当局就必然持续提高存款准备金率、利率等，进一步加重烈胀时期开始慢慢出现的钱更多被消费占有的“钱稀缺”的阶段。竟然钱稀缺，必然对钱的对立面---资产价格带来压力。因此恶胀是系统性风险，这个时候投什么错什么，能够在此前出货清仓（并非全部）、持有现金等待做秃鹰是最高明的做法了。而此时最难抵抗的是房价幻觉，因为低的还有更低！

目前属于烈胀阶段，这个阶段会有多长、多久、多深目前还不得而知，而什么情况下开始向恶胀转化则反而好判断。那么此时，你要做的是什么？