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行业观察
重要时刻:深圳抢先大上海,前海开放资本账

作者:香港信报 类型:行业观察

来源:www.BANQ.cn(半求·房地内参) 2012-07-02 12:48:03点击5318


 正当上海力争2015年成为全球人民币交易中心之际,深圳已抢先让前海这个特区中的特区迈出重要一步,成为中国人民币资本账可自由兑换的首个试点。有学者形容,中央终于敢碰这个敏感议题,此举既有助香港建设人民币离岸中心,亦为日后全国资本项目开放汲取宝贵经验,解决人民币国际化进程中面临的最大障碍——资本项目不可兑换。
 
 ■抢先上海一步
 
 内地财金高官齐集香港出席七一庆回归活动。中央代表团昨天举行新闻发布会,为挺港六项措施作进一步阐述;其中在第五项谈到充分发挥粤港合作的先导作用,提出在深圳前海地区探索开展资本项目可兑换的先行试验,进一步推动香港与深圳之间的互相投资和金融合作。包括发改委及深圳前海政府部门等,今天将在本港公布更多发展前海的具体措施。
 
 上海有意力争2015年成为国际金融中心,包括作为全球性人民币产品创新、交易、定价及清算中心,外界揣测此举意味届时人民币可完全自由兑换,但今次前海能跑赢,率先成为全国试点,有分析指出,除地理上靠近香港这个人民币离岸中心,可借助本港作为资金进出中国的窗口外,上海作为较成熟的全国金融中心不适宜作高风险的试验。
 
 外界关注内地金融安全的问题,全球资金一旦可以透过前海自由进出,热钱可透过前海衡击中国其它地区。德意志银行大中华首席经济学家马骏指出,资本项目开放不可能在中国境内一个地区大规模地进行,否则就如同全国完全开放、资金自由可流动。他相信,前海的资本账开放,必定针对金融产品作出非常有限制的小范围开放。中大全球金融研究所所长荘太量认为,中央希望循序逐步推进,即使试点日后一旦发现不妥,也可以随时收回。
 
 在推进金融改革和人民币国际化的大前提下,近期开放资本账的呼声四起。人民银行今年4月的报告指出,目前中国正处于开放资本账的战略机遇期,不应等到利率市场化和汇率市场化等条件均达成后再开放。港交所(388)行政总裁李小加上月表示,内地目前的经济情况足以支持开放资本账,呼吁应尽快推行,否则恐会拖累内地经济迈向缓慢死亡。
 
 对于前海的先行试验对香港的裨益,渣打亚洲高级经济师刘健恒表示,要视乎限制的多寡,很难完全没有限制。在目前海外人民币缺乏出路、回报低企下,香港银行的人民币存款已连跌多月,有分析员指出,最实时的得益将会是,香港港银行可把逾5000亿元的人民币存款直接向前海企业借贷。此外,前海可能成为港股直通车的试点,资金可以由前海进入本港股市。
 
 熟悉前海地区发展的深圳大学经济学教授钟坚认为,前海探索人民币资本项目开放,助香港建设人民币离岸中心,这同时也是人民币国际化的一个过程;人民币国际化要实现人民币自由兑换,实现国际上的大循环,从这个角度看,仅在前海探索人民币资本项目开放,力度相对有限。
 
 ■港深先尝肥肉 沪暂饮恨

 香港、上海、深圳和天津一直竞逐成为内地资本账开放的试点窗口,因为这意味可以率先从事为外国投资者投资A股和人民币等「肥肉」业务。学者认为,中央选择港深合拓试点,是看中香港的国际平台和偏远的前海较安全可控,意味上海暂时无缘「尝鲜」。不过,开放资本账一旦在深圳试验成功,本港金融中心的重要性也将面临挑战。
 
 中国作为第二大经济体兼增速最快的主要市场,外国投资者一直很想直接投资其股票、债券和货币,但资本账开放前,只能透过ETF等迂回方式进行。全国各大城市视之为肥肉,极力争做资本账开放的首个试点,上海去年更为此创出在岸的离岸金融中心这拗口的概念。
 
 中大全球金融研究所所长壮大量认为,中央允许港深在前海合作探索资本账开放,意味前海将成为首个试点。他指出,上海是境内最重要的金融市场,开放资本账一旦扰乱了在岸业务,后果不堪设想;香港作为国际金融中心,业界惯于与外国投资者打交道,而实际业务在新闻拓的前海进行,易于建立游戏规则,且受境内政府监管,不易失控。
 
 本港虽可先于上海沾手资本账开放的利益,但有业界人士说:这只是次优,而非最优的选择。因为这意味本港不能自主进行投资 A股和境内人民币等业务,必须依赖业界北上与前海合作,一旦深圳掌握好经验,本港便变得被动,所以香港和深圳既是合作,但本身也在竞争。
 
 招商证券董事总经理温天纳指出,内地资本账开放是必行之路,前海试验成功之后,便会扩至全广东,最后是全国开放,届时香港作为对外窗口的特有地位将不复再,他认为,本港应借与前海合作,逐步适应变化,探索出身不可取代的优势。
 
 ■中国资本项目开放好处
 
 1)中国金融体系发展滞后,银行不能有效位企业进行融资,有助中国投资渠道的通畅,获得低成本资本。
 
 2)促进中国金融体系改革,更好的服务实体经济。
 
 3)内地金融市场发展滞后,金融工具与投资产品缺乏,有助中国资本在全球范围内配置。
 
 4)促进国际收支平衡,为资金泄洪。外汇储备量超过预防性储备量需求便会产生投资性需求,开放资本流出渠道可以减少压力;人民币升值压力亦会舒缓。
 
 5)有利人民币国际化,开通人民币输出与回流的畅通渠道。


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评论者:老吴
上海、北京什么都不用做,等你们做大做强了后搬到上海、北京来就行了,这才是最牛的。而深圳就不同了,一个企业一旦做大做强了,就开始跟市政府提条件了,如果不答应,就威胁要搬到北京上海。
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评论者:过客
除了需要时间沉淀的文化,教育,医疗强过深圳;上海还有什么超过深圳的?连俞正声也问,为什么上海产生不了华为?骨子里骄傲的上海人缺少深圳开放,包容,自由竞争的心态;在上海,最厉害的是江浙商人,而不是什么洋买办
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评论者:踢球
确实也不在一条起跑线上,深圳总是先跑,上海看深圳跑的挺欢,告诉裁判,这跑道是我的,你叫其他人走开。
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评论者:踢球
确实不好比,上海有的是帮洋人赚中国人钱的买办,深圳有的是类似半球这种小强精神的农民企业家。方星海上周6说,上海也希望试点跨境贷款,上海市希望能尽快推出相应政策。他指出,跨境放贷是非常重要的创新,可推动人民币的国际化。
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评论者:xuyingfeng
深圳和上海北京不在一条竞争线上,不好比的. 深圳相对与上海来说,如果走在前面,顶多是个实验品.在中国的地位上,深圳永远也无法和上海相比的.只有深圳人才觉的深圳特别牛比的.其实就是个试验田.
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