推荐语：关于新兴市场经济的讨论依然火热，尤其在美联储宣布退出QE后，多数观点认为，首当其冲的是新兴市场，中国作为新兴市场的一员将会有怎样的影响呢？
全球股市1月24日遭遇重挫，美国三大股指跌逾1.9%，其中，道琼斯工业平均指数下跌318.24点，跌幅1.96%，至15879.11点，跌破16000的整数关口，创去年6月以来最大单日跌幅，一周跌幅3.52%也创下2012年5月以来最大单周跌幅；纳斯达克综合指数下跌890.70点，跌幅为2.15%，至4128.17点；标准普尔500指数下跌38.17点，跌幅为2.09%，至1790.29点。欧洲各国股市也均录得接近2%的跌幅，最重灾区西班牙的股市跌幅更是达到了3.5%。
跟踪研究表明，全球市场对美联储逐步解除QE的反应，主要集中于新兴市场，美国经济的指标表现比较庞杂，有好有坏，但美国宏观管理当局主要看的指标，是失业率、消费以及房地产，因为这些指标与美国宏观管理当局的政治承诺直接有关，其他的则属于市场风险，由企业好坏和市场竞争决定，并不受美国宏观管理当局的真正重视。
而从这些具有“系统重要性”的宏观指标来看，美国经济明显向好，事实上已经具备了更大规模或更直接的解除QE措施的条件。现在美联储之所以谨慎，主要还是从新兴市场国家的角度来看的，来自全球的压力尤其是欧盟方面的压力，使得美国也不能无所顾忌地全面而快速地解除QE，因此美联储在未来继续采取谨慎的步调，是完全可能的，甚至暂缓、推迟解除QE也是完全有可能的。
从新兴市场的角度来看，跟踪研究显示，情况正在严重恶化，各个经济体原本存在的问题，因资本流出而被放大，造成很大的冲击和影响，引发全球市场大震。新兴经济体的南非，90年代末期与美元的比价已经跌了不少，但还可以维持在1∶7，但现在已经贬值到了1∶11；阿根廷经济则深受政治和民主化过程无能无序的困扰，盲目奉行市场自由化政策，阿根廷比索在这次“大震”中，一夜之间曾贬值了14%，而阿根廷央行几乎对此束手无策，原来靠每天“烧钱”1亿美元来支撑，现在已经“烧不动”了。这种情况下，阿根廷当局已经决心放弃所有抵抗，任由比索贬值。
土耳其在全球市场波动的压力之下，也已经接近崩溃，土耳其里拉兑美元连续贬值9个交易日。韩国经济其实在华尔街金融风暴之后，始终未见真正的反转，主要依赖中国市场的支撑，在这次“大震”中，韩国央行在干预情况下，韩元兑美元依然又贬值了0.62%；俄罗斯经济始终很糟糕，明显处于下行通道，强势总统普京对此实际也是束手无策，他搞政治才华横溢，搞经济其实是外行，这导致卢布兑美元已经跌至5年来的最低水平。其他国家，如澳元和新西兰元，也都遭受重创，贬值幅度较大。
有趣的是香港，香港经济由于存在中国大陆因素，港元汇率受到支撑，在这次全球“大震”中所受影响不大，港汇只是略软了48个基点，市场依然处于有序状态。而中国在这次全球“大震”中依然发挥了中流砥柱的作用，表现相当出彩，凡是与中国因素相关的地区，都多少会受到支撑，如港元表现稳定，而台币反而升值了。截止目前，人民币依然维持坚挺，至今日为止，美元与人民币的比价，依然在1∶6.04的水平，即将升破“6算”大关。安邦咨询(ANBOUND)首席研究员陈功在归纳这次全球市场波动的时候指出，表面看这一次的全球市场“大震”，主要是多国出现撤资潮以及美元兑亚洲货币上升所导致的，但这只是问题的一个表面的角度。
新兴市场国家的经济多少都有投资依赖症，对投资的依赖比较强烈，投资进来了，经济增长就好，投资下去了，经济增长立马滑坡。但问题是新兴市场国家，偏偏投资管理体系以及市场体系是严重弱项，而完成这样的体系建设，需要时少则十几年，多则几十年，才能实现结构改变。所以，资本流进、流出，对其影响非短时间内可以改变的，总会重创新兴经济体各国！而且陈功认为，全球经济高度依赖美国，视美元而定走向，绝非是一种均衡的好现象，这是未来全球经济最令人担忧的之处，而中国经济的机会也存在于此，但这要看中国有关部门的机会把握和战略智慧了。
总体来看，虽然世界各国金融主管部门现在的表态几近失措，措辞非常严厉，但安邦咨询(ANBOUND)的首席研究员陈功认为，美联储对解除QE还是谨慎的，而且今后会愈加谨慎，所以未来全球市场的波动将会逐渐减小，而事实上美国投资规模对全球的影响，在规模上也没有想象中的那般大，只是大家惊慌失措而已，将家底子翻出来，倒腾来、倒腾去，积极避险，生怕出现不必要的损失，这造成了资本流动效应的放大。目前有关QE解除的各种警讯，多有夸大其词的成分，对于美联储的QE政策，更真切的理解，应将其视为一种全球市场的不确定因素，如同其他不确定因素一样，它会造成市场波动，但实际影响远没有那么大。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：
全球市场受美联储解除QE的困扰，发生大震，新兴市场国家受冲击严重，中国人民币的表现一枝独秀。预计未来这种冲击和影响将会削弱，美联储的态度将会更加谨慎。
（原标题：全球新兴市场“大震”的系统分析）