前天的消息：银监会在一季度经济形势内部会议上，已经允许银行对房地产开发贷款适当展期。这虽然是最新报道，但看来说的其实是已经发生至少两个月的事了。这两个月，房地产形势已经发生深刻变化。

必须说，这不是个孤立事件，而是管理层处理债务危机系统性手法中的一部分，其他如地方债的置换，不准银行对正在建设中的城投平台项目进行抽贷，等等，都是为了不让一粒债务火星点燃债务链导火索，从而引爆整个债务火药库。这也就是为什么有关债务链条断裂房开商崩盘跑路的报道，近期比较少见，远不如年初那么密集——呵呵，逼债的刀下留人啊！

就房地产业本身来说，至少那种因债务清盘拍卖带来房源的集中供给，进而带来恐慌性清库存大甩卖的链式反应被阻断了。这也是中国特色体制独有的产物，如果是纯市场行为，这种链式反应早就触发了。当然，正如美联储买债并不意味着债务就消失一样，债务展期也不意味着债务结清，它只是一种暂时止血的包扎手段，防止创面进一步恶化，以便能够在旧创上长出新肉来。

应该说，效果是明显的。一线城市的房价，尤其是深圳本地的房价最近的跳涨，就很能说明问题。不多说，录一段最新报道：“离3·30新政颁布不到两个月时间，深圳多个热点区域，如前海、龙华、宝中等片区跳涨，房价飙升近40%。”股市此前超级给力，人民币异常坚挺，房地产政策的持续宽松，利率的下行趋势，这一切通力合作，改变了房地产一边倒的悲观预期，使得人口流入地特别是一线城市的房价出现逆转。而这一切交互作用，反过来，又改变了国际热钱的预期，他们又重新做多中国了。

引两个案例，一个是上证报的报道，外资重返一线城市写字楼市场，看好其升值潜力，日前上海一处写字楼项目引发境外基金竞买，其中就有大名鼎鼎的黑石基金；另一个是英国金融时报昨天的报道，包括高盛、花旗、瑞信这样的国际大投行，最近一块利润肥厚的业务就是为亚洲的大亨融资，“令其可以投资中国迅速飙升的股市。”国际资本重回中国逐利，是我们观察当前房地产市场一个重要的背景前提。

在人民币大幅贬值预期逆转，国际资本重新看多中国的情况下，中国的房地产市场有望重回正轨。须知，4月份的房地产投资增速才区区0.5%，这无论如何，很难说是正常的。目前中国的房地产，很可能在总量上已饱和，但在结构上，还存在巨大缺口，因为我们相当数量的房子，是盖在人口正在流出的中西部小镇上。我们曾经希望通过盖房引人，但这个逻辑是错误的，从来都是为人盖房，人往哪里走，房地产需求就出现在哪里。

在这个意义上，一线城市以及国家战略布局的重点城市，如京津冀协同发展、长江经济带以及一带一路建设重要节点城市的房价有望企稳、反弹、重拾升势。不管读者朋友有多么不高兴，我还是不得不告诉大家一个必须面对的现实：一线城市的房价正走在与国际大都市房价接轨的路上，而且在看得见的未来，在境内外一线都市房价最终接轨之前的这段时间里，除非开征房地产税，否则将不可能看到一线城市房价出现重大波折和回调的可能性。