700多家企业停牌，1400余家申请停牌，千股跌停成常态，腰斩已无法形容大多数个股的惨状……最近几日，上市房企的股票，除停牌的，基本也全部跌停……而且A股暴跌已经开始波及楼市的成交！

股市刚刚暴跌之际，就有不少“砖家”鼓吹“股市暴跌将利好楼市”，而一些地产营销人也窃喜——炒股风险高，买楼安全系数高，股市暴跌会导致楼市上行。明源君认为这些都是不负责任的说法或者意淫。尽管中国股市从来没有发挥好经济晴雨表的功能，但是短时间内的持续暴跌，必然对楼市不利！

首先是潜在购房者的购房意愿大幅下滑。

关于楼市与股市的关系，一直有两种不同的争论。

一种认为二者是跷跷板关系。如果楼市低迷，楼价下行，资金就会大量流进股市推动股价上涨；如果楼市热，则房价上涨，资金杀入楼市，使得股市缺乏流动资金，导致股价下跌。在经济学里，这叫作楼市与股市的“替代效应”。2009年~2013年，全国房价上涨50%，缺乏资金的股市持续低迷，以至于最后IPO都暂停；而2013年以后，楼市拐点来临，大量资金流入股市，甚至出现了不少卖楼炒股的案例。

另一种观点认为，楼市与股市是相互推动的关系。如果股市走牛，股价持续上涨，股民赚了钱，财富增加，买房需求随之上升；若果股市走熊，股价持续下跌，股民亏了钱，财富大幅缩水，购房需求也会下降，在经济学里这叫做“财富效应”。

两种观点都有一定的道理，没有孰对孰错。但是，在不同的环境下，二者发挥出来的效果一定会是不一样的。资金是逐利的，哪里收益高就会流向哪里，楼市与股市的跷跷板效应更多地发生在投资需求领域；而在消费需求领域，楼市和股市应该是一个互补的关系。因为不管是刚性需求还是改善性需求，都需要建立在个人以及居民家庭财富的增长上。目前房地产已过了黄金十年，十多年的连续上涨已经消耗了上涨动能，除了极少部分城市的部分区域有较强的投资价值外，其他地方已不再适合投资。特别是大部分三、四线城市，目前的库存量巨大，房价不下跌已经十分艰难，更不用谈上涨了。

因此，当前股市和楼市的互补作用比跷跷板效应要强。这在市场上也很清晰地体现了出来。

去年，牛市刚启动不久时，恰逢楼市不景气，因此出现了卖房炒股的案例；而且，由于房贷政策持续宽松，330新政降低了二套房的首付门槛等，更多的潜在购房者采取少付首付或推迟购房的方式，将全部或部分购房资金投入股市。然而，随着股市持续走牛，更多在股市上赚了钱的股民都出手购买首套房，或者换一套更大的房子以改善自己的居住条件。据明源君调查，此前，由于股市一路暴涨，参与者的财富水涨船高，无论是改善型置业人群还是首次置业人群的购房时间表都较以前大大提前。

但由于股灾，使得许多本来准备买房的个人和家庭资产大幅缩水，过去三周时间里，绝大部分个股腰斩，跌幅达到70%的也不在少数，未能及时割肉撤退的股民，投入本金已所剩无几，只能被迫取消或推迟原有购房计划。对于部分使用了杠杆的激进投资者，连续的暴跌导致其融资盘爆仓，不仅无法换一套更大的房子，还可能被迫出卖房产缴纳保证金。七月本来就是楼市的传统淡季，股灾可谓让此雪上加霜。

股市暴跌以来，楼价暴涨的喧嚣声明显小了很多；而且，明源君从一线楼市销售员手里得到的数据也印证了这种判断。比如，下图是上周襄阳市的住宅成交量对比图，缩量明显。

其次，上市房企的很多巨额融资计划将泡汤。

这一点为大家所忽略，以至于明源君在市面上还没有看到类似的观点。

330新政公布以后，部分城市的楼市开始回暖，深圳、广州等一线城市更是在五月底和六月初上演了“日光盘”、违约潮等。

然而，即便是销售业绩持续上升的房企，对资金的需求依然十分强烈。未来的竞争不仅体现在产品的竞争，更需要资本的竞争，因此在整个行业净利润下滑的态势下，大多数房企都加大融资力度、调整融资结构以降低成本，今年以来房企在资本较量上更为激烈。

据和讯房产不完全统计，今年5月，房地产企业通过不同形式融资规模折合人民币702.4亿元，同比增长48.5%。截至5月中旬，仅A股市场就有38家房企抛出43次再融资、公司债融资以及中期票据预案，拟融资总额高达1646亿元，超过去年融资总额。

而A股的持续火爆为上市房企通过增发股份融资打开了方便之门。据明源地产研究院不完全统计，5月份，上市合计完成融资累计超800亿元，同比上涨65%，其中，仅华润置地一家融资金额就超过200亿元！

根据国家统计局最新的统计数据显示，今年1~5月份房地产开发企业到位资金同比下降1.6个百分点。其中国内贷款下降6.8%，企业自筹资金增长0.9%。该指标主要指房地产开发企业报告期内实际可用于房地产开发的各种货币资金及来源渠道。

在银行对开发贷仍然谨慎，并且审批难度加大以及成本飙升，导致前5月房企海外发债规模大幅萎缩的背景下，房企积极在境内资本市场寻求融资结构的转变和替换是非常关键的战略，这不仅需要业绩的支撑，而且需要股市的持续走高。

然而，现在A股暴跌，还未实施的增发融资计划基本要泡汤。明源君梳理了一些上市房企新近发布的增发预案发现，拟定的增发价格，在经过暴跌之后，多数已经高于现在的市价。如果要继续推动定增融资，这些房企只能下调增发价格，但即便是这样，在股市瀑布式下跌的环境下，实施的难度将急剧增加，试问谁会白白将自己的钱扔进黑洞呢？

最后，可能显得有点大而空，但确实是事实。

第一、股市的平稳健康稳定发展有助于中国的金融体系从以银行为主导的间接融资体系，向以股市为主导的直接融资体系的转化。直接融资效率高于间接融资，且能有效降低企业的资金成本，支撑实体经济的发展，但股灾让这一切变得不确定起来；第二、去年以来，未来潜在的股权价值激发了大众创新、万众创新的热情，股灾使得风险创投等投资机构变得谨慎，对民众的创新、创业热情是巨大的打击；第三、股市暴跌，加重了国际市场对中国经济和股市的担忧，唱空的声音越来越大，引发国际资本外流；第四、不少国内的投资者坚信中国梦，而将资金投入股市，最后却血本无归，短期内投资者的信心难以恢复。城门失火殃及池鱼，这些因素的叠加对经济发展构成负面影响，对楼市自然也是非常不利的。

暴跌伊始，各种救市政策轮番出台，但下跌的却丝毫没有止步的意思。各位自求多福吧。土豪万科已经出资100亿回购自家二级市场的股票，有钱就是任性，没钱只能认命！