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行业观察
未来人民币贬值压力可能会更大

作者: 李雨谦 类型:行业观察

来源:www.BANQ.cn(半求·房地内参) 2016-11-13 21:39:43点击2148


随着美元指数的抬升,人民币汇率出现了大幅贬值走势。机构认为,人民币未来对美元贬值压力增大主要是因为美国经济步入复苏的道路,以及逆全球化趋势盛行带来的出口低迷。

瑞银集团中国首席经济学家汪涛预计,今年年底人民币对美元汇率为6.8左右,明年底为7.2左右。如果美元走弱,美国不对中国产品提高关税,则明年年底人民币对美元汇率可能强于预期;但如果美国对中国产品实行单边关税措施,美元显著升值,则2017年底人民币对美元汇率贬值幅度可能超过7.2。

她认为,美国贸易保护主义和提高关税可能损害中国出口,给人民币带来贬值压力。此外,如果美国对中国出口实行单边关税,作为回应,中国政府可能会允许人民币小幅加快贬值步伐,走弱幅度或高于预测。

摩根士丹利华鑫证券章俊表示,美国经济如果在特朗普的基建和减税政策下走强的话,美联储货币政策正常化的步伐可能会更加坚决,这意味着美联储不仅会加快加息的节奏,而且未来可能会进一步考虑停止到期资产再投资策略,从而转向收缩资产负债表。这对包括中国在内的新兴市场国家而言,意味着本币贬值和资本外流的压力会更大。

同时,中国经济结构性问题并没有得到很好解决,经济增长模式在对基建和房地产投资的依赖程度不减,特别是在某些领域出现的新的问题,例如企业和地方政府债务问题。因此中国经济以及人民币汇率未来可能所要面对的压力和挑战要比其他新兴市场经济体更为严峻。

美国新当选总统特朗普上任后的首要任务就是解决城市中心区的问题,重建道路桥梁机场等基础设施,创造“数以百万计的工作岗位”。他还称自己会集结最优秀的人,通过施行自己的经济计划,使美国经济增速翻番,让美国成为世界上最强大的经济体。

虽然特朗普政府新政策尚不清晰,无论是实施时间还是政策内容都存在诸多不确定性,但市场已经开始反映对美国财政刺激的预期。

国联证券研究报告认为,人民币未来对美元贬值压力增大主要是因为美国经济步入复苏的道路以及逆全球化趋势盛行带来的出口低迷,特朗普上台正好代表及迎合了这个趋势。按照测算,如果央行默许人民币汇率指数一年贬值3%,人民币兑美元的贬值有可能破7。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩则表示,强美元是把双刃剑。美元强势将拖累美国经济未来的增速和基本面。根据美联储的模型测算,广义实际美元指数升值10%,三年之后GDP的降幅可达1至1.5个百分点。这无疑将减慢联储未来加息的速度,限制美元指数进一步走强的幅度。


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