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行业观察
去杠杆是伪命题

作者:尹香武 类型:行业观察

来源:www.BANQ.cn(半求·房地内参) 2020-09-23 17:48:40点击12318


现在有很多的说法,比如去杠杆。去杠杆到底是不是真的?其实看起来是真的,但大家要知道本质上它是假的,怎么讲?你可以做一个假定,就是在我们这个社会当中杠杆是客观存在的,就是我们先假定在我们整个系统当中,杠杆是一个定数,就是比较方便认识。

杠杆是个定数,如果你把楼市的杠杆绞掉,杠杆就是个定数,那杠杆跑哪去了?那就跑到股市或商品市场,他总会在的。如果说楼市把它控制住,股市能够起来,那当然是最好了,政府现在有点希望是这个样子,真的希望股市接力、楼市平稳下来。继续

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但是股市好像不那么平稳,那么这个时候他就有可能跑到商品市场。如果杠杆用在楼市,那么这个时候债务会膨胀,就是大家都欠债,买房都欠债,你这样会膨胀。

如果杠杆用到股市,那我们的股票就会膨胀。如果杠杆用到了商品市场,那么就有可能出现消费通胀,乃至于最可怕的结果是滞胀。所以最不希望把杠杆不用了以后流入消费市场,那就只能流入股市和楼市。

我个人觉得我们不能轻易的认为去杠杆一定是对的或者能实现的,我的判断就是去杠杆几乎是实现不了,因为现在钱还是在,我们的钱没有去处。

比如:我们现在出现一轮这样的情况,1997年香港那时候房地产价格疯狂是什么原因?港币的出路多,可以到大陆去办厂,可以移民到加拿大,他的钱好多去处

现在中帼人的钱和全球的钱没有太多的去处,没有突然出现一个大的缺口,这个缺口可以吸引大量的货币,它没有。在这种情况底下,我个人觉得楼市的去杠杆几乎是一个口号,很难做到。

如果一去杠杆,房地产出现动摇以后,政府可能又意识到消费市场会有危险,马上就给它加起来了。

第一点我认为所谓的去杠杆应该是个伪命题。我举个例子,我现在撬杠杆,那边是一个东西、一堆物品,这个是我们报的一堆钱,人类的发展的过程当中,这个支点是往人类这端移动还是往物体的一端移动?

支点一直是往人类的移动,而不往物体移动的,我们撬这个物品的资产会越来越多,因为技术的发展赋予了我们更多的生产力。在这种情况底下支点逐渐地离人类越来越远,这是个趋势。

如果要去杠杆,比如说在座的用工具,工具就是你的杠杆,你的技术、你的手机也是你的杠杆,他延长你的手,延长你的脑,语言也是你的杠杆,没有语言我们沟通多麻烦。

其实我们人类社会的发展就是加杠杆的过程。在这种情况下房地产的杠杆去化应该是个伪命题,它不应该是一个真正能够实现的真命题。

这是我个人感觉,说出来不好说,后来在想直接拿杠杆来比喻杠杆就对了,好比我们刚才说的我们撬杠杆,应该是一堆物品一堆资产,这个是我们人抱着一堆钱,如果去杠杆去得太快,很有可能这个杠杆就完不成就人仰马翻了,所以他又没有能力把这个支点往人这块移。

在我们的历史上,3000年以来,如果要把支点往人端移而不是说往物端移,只有两个条件,天灾人祸,打仗都没办法,这个支点往人这边靠点,人过来了之类,瘟疫什么之类的支点往这边靠。

除了这两种情况,我们所有的情况下支点是往前往物体来推的,如果支点往那边推,我们撬动的东西当然会越来越多。所以我认为去杠杆应该是一个比较伪的命题。

我觉得我们现在面临的情况跟原来1992年也不一样,1992年那时候还没有商业银行,那时候的人行自己还是发贷款,他放贷款就是太子档在人民银行放。

那个时候只有人民银行有钱,其他银行没有钱,政府也没钱,民间也没钱,所以人民银行把你管住,设立央行,开始打的钱也没有,土地市场就崩溃了。

现在银行有钱,太多了,政府也有钱,民间也是有钱的,而钱的新的出路我们还没有出现,所以我认为去杠杆几乎是一个伪命题。

大家记住一点,我们认为杠杆应该是个定数,是一个客观存在,几乎无法移除的,如果我们要去除杠杆,就好比我们要成本可逆,比如说我们的房价历史难跌,房价的成本不太可以撤销,一旦撤销就好比撤销一个支点,一旦撤销支点,起的副作用非常大。


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